最新公布的数据显示，美国2月CPI小幅反弹，核心CPI连续第2个月超预期。从通胀分项数据来看，美国新房价格回升，FHFA房价指数与PCE环比增速有所上行，房屋通胀贡献最大。伴随着高利率的持续，美国金融经济数据分歧浮现：美国Markit PMI上行至荣枯线之上，但ISM PMI在荣枯线之下下行，其中新订单与产出分项继续下滑，消费者信心指数则转头上行。美国2月非农新增就业人数超预期，下修后为2023年下半年以来最高值，指向美国就业市场仍有韧性。失业率意外小幅上升与时薪涨幅放缓，巩固了美联储年中降息的预期，市场对降息需求概率的调查已升至64%。近期高收益公司债信用利差接近疫情前水平，信用风险水平较低。长端美债需求不佳，刺激长端利率上行，利率倒挂加剧。美股大小指数走势背离，但考虑到中小公司回购及大选年对经济的稳定导向，美股风险不必过于担忧。整体而言，利率变动斜率相对稳定的情况下，银行体系流动性也相对稳定，高利率对美国经济的负面影响相对可控。

　　欧元方面，CPI明显反弹，失业率微降，欧洲央行降息预期再度降温。欧元区PMI整体回暖，进入上行通道，德国虽表现相对不佳但也好于预期。因经济预期上修，欧元大坝效应走强带动美元指数小幅下跌，非美货币压力略有缓解。日元方面，10年期国债利率2月下跌近40BP，反映出日本央行加息需求减弱。CPI下降、服务业PMI调头叠加制造业PMI下行，指向YCC退出延迟。日本“春斗”谈判“风向标”丰田宣布全面满足工会薪资要求，则为结束负利率政策铺平了道路。未来需继续跟踪日本经济数据与政策分歧的进展，若在3月底宣布放弃YCC，则日元升值，配置资金将继续分流日本，进而对我国流动性施压。

　　回到国内，1—2月出口同比显著高于预期。全国两会对于基建投资着笔不深，今年走势主要看国内消费。此外，有数据表明，企业景气度差距较大，大型企业恢复较好，而中小企业景气度仍处荣枯线之下。建筑业景气度继续回落，服务业景气度则有所改善。尽管当前整体消费者预期指数仍处低位，但各收入水平家庭的消费预期同步抬升；春节消费呈现结构强于总量的特点。2月CPI同比转正，受到春节错位与假期文旅消费表现强劲的影响，旅游板块上行使得CPI季节性上涨。

　　整体来看期货配资哪家好，基于国内GDP增速目标，隐含名义GDP增速预计在7%以上，隐含GDP平减指数增速在2.2%左右，后续国家有望出台更多利好政策。配置性价比和宽松预期引导流动性重回市场，情绪面的赚钱效应逐渐夯实，建议逢回调布局沪深300、中证500期指多单。（作者单位：长江期货）